Умные инвестиции

Взаимные фонды

Преобладающий вид инвестиционных компаний — это управляющие компании, которые, в свою очередь, могут быть открытого или закрытого типа. Компании открытого типа выпускают погашаемые акции, а компании закрытого — не погашаемые.

Управляющими эти компании называются потому, что они управляют своим портфелем ценных бумаг в зависимости от собственных инвестиционных целей. Каждый день, обычно по окончании торгов на NYSE, управляющая компания оценивает стоимость своего портфеля или стоимость чистых активов на акцию.

Управляющие компании также могут быть диверсифицированными или нет. Чтобы получить статус диверсифицированной компании, портфель копании должен быть составлен в соответствии с определенными требованиями. Портфель может быть диверсифицирован по отраслям промышленности или по компаниям, относящимся к одной отрасли. Диверсификация также может проводиться по географическим областям или по типам ценных бумаг.

Инвестиционные компании закрытого типа

Инвестиционные компании закрытого типа обычно капитализируются через однократное публичное размещение ценных бумаг. Они могут выпустить обыкновенные и привилегированные акции, а также долговые обязательства, после чего больше не выпускать и не погашать ценные бумаги. После выпуска инвесторы приобретают и продают ценные бумаги этой компании на открытом рынке, внебиржевом рынке или на бирже, при этом взимается комиссия или надбавка на себестоимость (mark-up).

Рыночная цена на фонды закрытого типа, как и цены на большинство ценных бумаг, устанавливается под влиянием спроса и предложения, т.е. зависит от составного изменения цены на ценные бумаги, находящиеся во владении фонда. По этой причине фонды, как и любые другие акции, могут продаваться с премией/скидкой выше/ниже стоимости чистых активов.

Инвестиционные компании открытого типа

Инвестиционные компании открытого типа также называют взаимными фондами (Mutual funds). Эти фонды могут неоднократно выпускать обыкновенные акции (фонды имеют право выпускать только обыкновенные акции), которые они готовы погасить по требованию держателя акций по стоимости чистых активов. Технически акции могут быть приобретены у компании-эмитента и проданы назад только ей же.

Взаимный фонд владеет портфелем ценных бумаг, и, в свою очередь, его акционеры владеют им. Каждый инвестор владеет долей всего портфеля, а не частью какого-либо актива, входящего в портфель.

Виды взаимных фондов

Взаимные фонды различаются в основном по своим инвестиционным целям.

Диверсифицированные фонды обыкновенных акций (Diversified common stock funds)
Это фонды, чьи портфели состоят в основном из обыкновенных акций. Инвестиционные цели таких фондов следующие: консервативная — инвестирование в компании («голубые фишки») с отличными показателями роста прибыли и выплаты дивидендов; агрессивная — инвестирование в растущие компании с прибылью выше средней, интенсивными исследованиями и т.д.; комбинация этих стратегий приносит умеренный рост стоимости активов и умеренный текущий доход.

Доходные фонды (Income funds)
Инвестиционная цель таких фондов — высокий текущий доход. Следовательно, фонд будет инвестировать в компании, которые платят высокие дивиденды относительно рыночной стоимости их ценных бумаг.

Сбалансированные фонды (Balanced funds)
Активы таких фондов включают пропорционально как обыкновенные и привилегированные акции, так и долговые обязательства. Пропорции время от времени меняются в зависимости от рыночных условий, но всегда присутствует своего рода баланс. Сбалансированные фонды менее, чем фонды обыкновенных акций, склонны к колебаниям в периоды как снижения, так и роста.

Облигационные фонды (Bond funds)
Такие фонды инвестируют исключительно в облигации, и их инвестиционная цель — получение стабильного дохода. Кроме того, фонды могут в зависимости от преследуемой цели инвестировать свои активы в государственные облигации разных уровней или муниципальные ценные бумаги различных видов. Так, например, фонды вкладывают свои активы в муниципальные облигации, чтобы получить налоговые льготы; тогда они предоставляют высокий уровень дохода и высокую степень безопасности. Либо фонды вкладывают свои активы только в облигации правительства США, что дает им высокую степень стабильности.

* В США муниципальные облигации облагаются только муниципальными налогами, а федеральные облигации — только федеральными налогами. Муниципальные налоги, как правило, ниже федеральных.

Фонды краткосрочных инструментов (Money market funds)
Такие фонды инвестируют в краткосрочные долговые инструменты — в основном это коммерческие бумаги и депозитные сертификаты. Но некоторые могут инвестировать в государственные ценные бумаги различных уровней.

Фонды облигаций и привилегированных акций (Bond and preferred stock funds)
Такие фонды вкладывают средства в ценные бумаги с преимущественным правом требования (облигации и привилегированные акции). Инвестиционная цель таких фондов — текущий доход и сохранность основной суммы активов.

Специализированные фонды (Specialized funds)
Такие фонды инвестируют значительную часть своих активов в конкретную отрасль (например, химическую, пищевую) или географическую область (например, страну или регион).

Эмиссия новых акций

Эмиссия новых акций идет через ряд посредников. Фонд продает акции по текущей стоимости чистых активов (NAV) спонсору, который продает эти акции дилерам со скидкой от цены публичного предложения этих акции (полной цены), а дилеры публично предлагают акции своим клиентам.

NAV определяется стоимостью ценных бумаг в портфеле.

При покупке акций взаимных фондов инвестор всегда платит полную цену, которая включает в себя стоимость чистых активов плюс комиссию за продажу, что и называется ценой публичного предложения. Если средств на счете недостаточно для приобретения хотя бы одной акции, то возможно приобретение дробных акций.

NAV определяется делением чистых активов компании (ценные бумаги, оцененные по текущей рыночной цене, плюс наличность минус обязательства) на количество находящихся в обращении акций.

NAV = Чистые активы/ количество находящихся в обращении акций

Комиссия за продажу вычисляется в процентах к цене предложения путем вычитания NAV из цены предложения и делением полученной суммы на цену предложения.

Комиссия = [(Цена предложения – NAV)/ цена предложения] х 100%

Оглавление

На главную сайта